1. 研究目的与意义
随着改革开放进入深水区，中国经济与世界的联系越来越紧密，人民币国际化进程也进入关键阶段。
因此考察国内货币政策对于人民币汇率的影响有利于货币当局更好的在更加复杂的环境中调控人民币汇率，从而更好的维持内部均衡。
国内学者关于人民币汇率的研究越来越多，但是从货币政策的视角研究人民币汇率变化的却不多，他们主要研究各种具体经济因素对人民币汇率的影响，但货币政策无疑是影响经济的重要方面，因此笔者更加希望能够通过实证研究分析货币政策变动对于人民币汇率的具体影响。
2. 研究内容和预期目标
第一部分基于2005年7月21日我国人民币汇率改革以来的离散数据，利用多元回归模型，实证研究人民币汇率市场化改革以来我国货币政策对人民币汇率的影响。
第二部分实证结果表明：我国货币政策的两个变量-货币供应量和利率，会对人民币汇率产生显著的影响，其中人民币货币供应量增加会引起人民币汇率贬值，银行间信用隔夜拆借利率上升可以引起人民币汇率升值。
第三部分政策建议为，中国在稳步推进人民币汇率制度改革同时，应有效监控我国货币供应量对汇率的影响，密切关注银行间同业拆解利率对人民币汇率波动的影响，从而促进我国经济内外平衡和外汇市场的平稳健康发展。
3. 国内外研究现状
国外学者关于货币政策对汇率的影响很早就进行了研究，但在理论和实证研究方面都尚未形成一致的结论。
Graham John(1981)的研究结果表明，1972-1980 年英国货币政策对浮动汇率的影响不显著，只有采用Dornbusch 模型时，货币政策变量对汇率的影响才会显著，但货币政策扰动会导致汇率出现超调现象，采用其他模型研究，结果表明货币政策变量对汇率的影响不显著。
Martin Charles (1995)实证研究1974 年1 月至1990 年5 月期间美国货币政策对名义美元汇率和真实美元汇率的冲击效果，结果发现当实行紧缩性货币政策时，名义和真实美元汇率会产生显著的持久性升值。
4. 计划与进度安排
从基本的货币模型出发，认为真实汇率是在给定实际产出水平和利率水平下，国内价格水平在购买力平价(PPP)下与国外价格水平之比。
根据Jeromin Zettelmeyer(2004)的研究，得到货币政策变动对人民币汇率变动的影响关系：△et =α β△it εt，其中，汇率变动△e 采用名义汇率的变动，因为在短时间内（一天） 名义汇率的变动与实际汇率的变动相等；利率变动△i采用市场基准利率-银行信用拆借利率；α 可用来捕捉人民币汇率调整趋势。
人民币汇率的数据来源于中国银行网站，银行间信用拆借利率数据来源于Wind 数据库。
5. 参考文献
[1] Graham H.，John T. Exchange rate and monetary policy：modeling Sterling''''s effectiveexchangerate，1972-1980 [ J].OxfordJournals，[2] Martin E.，Charles L.E. Some empirical evidence on the effects of stocks to monetary policy on exchange rates [J].Oxford Journals，1981.[3] Jeromin. The impact of monetary policy on the exchange rate：evidence from three small open economies [J].Journal of monetary economics，1978.[4] Hafedh B.，Michel N. Fluctuations in the foreign exchange market：How important are monetary policy shocks? [J].Journal of International Economics，1998.[5] Putnam，B.H.，Woodbury.J.R. Exchange rate stability and monetary policy [J].Reviewof Business andEconomic Research，[6] Shirakawa，M. The monetary approach to the balance of payments and the exchange rate：an empirical study of Japan''''s case [R].Bank of Japan discussion paper,2001.[7] 唐旭，钱士春. 相对劳动生产率变动对人民币实际汇率的影响分析：哈罗德-巴拉萨-萨缪尔森效应实证研究 [ J].金融研究，2010.[8] 唐海仕，罗新星. 石油价格冲击对我国实际汇率波动的影响程度 [ J ]. 系统工程，2011.[9] 庞晓波，姚远. 贸易溢出效应对人民币有效汇率的影响 [ J].国际金融研究，2007.[10] Michael Frenkel，Christiane Nickel，GunterSchmidt and Georg Stadtmann. The Effects of Capital ontrols on Exchange Rate Volatilityang Out put [ J ]. IMF,2001:187.
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