1. 研究目的与意义
伴随着中国金融体制改革的不断推进,经济发展对于金融机制的运行效率提出了越来越高的要求。资本市场作为长期资金的重要来源,在金融改革中无疑具有十分重要的地位和意义。金融改革的出发点和落脚点在于在风险可控的前提下进一步释放金融发展的活力和原始生命力,通过对市场运行体制的不断优化升级来提高系统的运行效率和风险抵御能力。中国股票市场的T 1交易制度对股票市场的过度投机性起到了一定程度的抑制作用,但同时牺牲了一定的市场流动性。在金融改革继续向前、向精发展的今天,我们有必要去积极思考T 1交易制度的优势和不足,并结合中国股票市场的现状积极探索T 0交易制度在现阶段的可行性。
2. 研究内容和预期目标
1、T 1制度在现阶段的适应性问题。随着中国股票市场的不断成长完善,市场规律和形势也相应发生了很大改变,本文需通过对市场发展不同阶段的规律进行归纳总结并对发展方向进行一定展望。
2、横向比较,吸取国际发达市场的发展经验。西方发达国家的资本市场往往具有更高的融资效率和风险管理经验,在充分认识我国现状的基础上需要汲取发达市场的宝贵经验进行参考。
3、以T 0制度为重点,结合实际对我国股票市场的交易制度进行优化探索。在衡量我国现实状况并充分吸收国外先进经验的基础上对如何进一步完善我国股票市场交易体质进行优化,提出意见说明T 0交易制度在现阶段的可行性如何。
3. 国内外研究现状
国内:自1995年暂停T 0制度以来,我国股票市场已经历了巨大的发展变化,投资者理性水平不断提升,配套制度也在不断完善,其市场价值更是增长了十倍有余,所以国内学者呼吁改革的声音越发强烈,特别是#8220;光大乌龙指#8221;之后,更多人开始认同恢复T 0是大势所趋的观点,同时也存在部分保守学者持谨慎意见。
国际:发达国家资本市场大多实行T 0制度,对其认可度较高,其研究重点在于怎样落实配套的监管、制约机制来防范大规模的系统性风险。
4. 计划与进度安排
本文以市场理论为基础进行着手,通过对我国股票市场发展的规律和和现状进行总结并对比国外现今市场发展经验,得出我国股票市场T 0制度的可用性相关结论。
1、首先进行市场理论的分析和研究,为T 0制度做出理论准备。
2、对我国股票市场的发展脉络进行梳理,发现问题并总结规律。
5. 参考文献
[1]于扬:《证监会:将研究A股T 0制度,不存在法律障碍》,《金融界》2013年7月15日
[2]商灏、贺强:《恢复T 0交易》,《华夏时报》2013年3月5日
[3]朱宝琛等:《专家激辩股票交易制度重回T 0对接期货市场》,《证券日报》2010年5月7日
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