1. 研究目的与意义
股指期货一种以股票指数为买卖对象的期货，是一种重要的衍生金融产品。虽然产生时间较晚，但由于其发展速度快，在证券市场上发挥着价格发现、套期保值、对冲风险、活跃市场、优化资产配置等作用。交易的实质是将对股票市场价格指数的预期风险转移到期货市场的过程,风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作相互抵消的。因此股指期货对推动资本市场的发展,增强我国资本市场的竞争力具有重大的战略意义。随着我国股指期货的推出,其定价就显得至关重要。股指期货如何定价？相对于当前股票价格,什么是合理的股指期货价格？是什么保证了这个合理价格保持在均衡状态？若期货价格背离了合理价格,市场力量可否自发纠正？ 制度上又应如何保证？这些问题急需得到解决。股指期货市场运行平稳，交易活跃、运行平稳、信息公开、竞价高效。一方面为投资者开拓了一种兼具避险和套利的风险管理工具；另一方面，股指期货形成的统一的、权威的、预期的价格引导着股票市场的价格走势，这标志着我国资本市场深入改革发展又向前迈进了一大步。股指期货合约一般以现金结算,按照最后交易日结束时的价格进行盯市,并将所有头寸了结,最后交易日的结算价格是标的资产现价的收盘价的操作过程保证了期货价格最终将收敛于现货价格。股指期货的定价遵循一般期货的定价原理。但是种种原因，使得现货和期货两市场的价格存在套利空间，对于股指期货定价也存在一定幅度的定价误差。
股指期货究其根源是期货的一种, 因此同样具备套期保值, 套利以及投机的交易技术。然而无论是出于哪一种目的, 定价模型的准确性都是前提。自股指期货诞生起, 对其定价方法的研究就一直处于理论和实践中的核心课题。这个问题的研究难度比较大的原因在于各国的经济金融制度存在差异,在设计自己的股指期货合约时在技术细节上就会出现区别,这些区别导致各个国家期货市场都是不完美的, 可不完美的情况千差万别, 在对不同国家的股指期货定价时需要考虑的因素不相同。本文将在介绍股指期货基本定价模型的基础上, 运用沪深300股指期货数据对定价模型进行实证研究，旨在阐述定价模型有效性及其原因，实证研究沪深股指期货定价误差的特征和影响因素。
2. 研究内容和预期目标
一、引言
二、文献综述
三、选择一个定价模型并对不同情况的有效性进行分析
3. 国内外研究现状
Cornell amp; French （1983）的论文《税收与股指期货定价》最早提出了在无交易成本、无税收和无卖空限制等完全市场假设条件下的股指期货持有成本模型，这是基于一个套利组合利用无套利理论而发展出来的模型。该模型提出股指期货价格是由股指现货价格、股利收益率无风险利率、和剩余到期期限等决定。这是被最广泛使用的定价模型。尽管理论上套利操作会使指数期约的实际价格不断趋于理论价格。但模型自身假设与现实环境严重不符加之过度忽视市场的环境因素的影响, 使其在解释预测实际走势时显得不够准确,有多位研究者通过实证发现股价指数期货的实际价格与模型估算的理论价格存在差异。
Hemleramp; Longstaff（1991）根据Cox, Ingersoll, and Ross(1985a amp;b)的理论架构,考虑利率随机形式及市场波动性等因素, 发展出资产定价的一般均衡定价模型，具有突破性的意义。
Klemkoskyamp;Lee（1991）将了交易成本的季节性股利支付和借贷利率不等等因素纳入考虑并根据融资买入现货指数，卖出股指期货合约的策略确定价格上限 根据买入股指期货合约，贷出卖空现货指数所得的策略确定价格下限，推导出一个无套利区间定价模型
4. 计划与进度安排
研究计划
2022.12.28-2022.1.4
阅读参考文献，完成开题报告
5. 参考文献
[1].郭洪钧.股指期货的定价问题[ J ] .上海财经大学学报 2006. ( 3) : 68-25.
[2].徐国祥,檀向球.指数期货合约定价模型及其实证研究[ J ] . 统计研究 2003. ( 8) : 50 -53.
[3].张锦,马晔华.沪深300股指期货定价实证研究[J]. 财贸研究. 2008(06)
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