1. 研究目的与意义
(1)研究背景
20世纪90年代,随着中国资本市场的建立,上市公司开始进行股权激励的有利探索。当时相关的法律法规尚不健全,股权激励发展相对缓慢,股权激励的效应难以充分发挥。而2005年开始实行的股权分置改革使我国资本市场逐渐形成了国有企业、法人股控股企业和社会公众股控股企业等形式。
(2)研究意义
2. 研究内容和预期目标
(1)研究内容
高管持有股票期权在不同发展阶段具有不同的企业发展目的。由于外部社会大环境与内部企业经营情况的要求,企业会根据自身经营能力调节高管股票期权所占比例来面对各种突发情况与问题,以获得收益最大化。
高管股票期权激励制度在不同的控制权下会产生不同的结果。我国社会主义经济体制决定了国有经济占主导地位,这意味着国有企业、法人股控股企业与社会公众股控股企业实行相同的高管股票期权制度将导致企业经营业绩存在差异。
3. 国内外研究现状
(1)国外研究现状
国外学者侧重于高管所持股票期权的角度考虑,以研究终极控制权对高管激励与公司治理的作用。Natasha Burns,Brian C. McTier,Kristina Minnick(2015)研究了欧洲高管薪酬和投资者保护对支出政策的影响,发现期权与限制性股票报酬和股息之间存在负关系。Dan XUE,Wei DI(2015)对实施股票期权激励计划的30家上市公司作为研究对象,并证明了股票期权激励与公司绩效之间存在正相关关系。AmedeoDe Cesari,Neslihan Ozkan(2015)调查了欧洲各国1650家上市公司的高管激励对公司支出政策的影响,发现高管股票期权持有量和股票期权增量对总支出有负面影响以及股票回购占总支出的比例随着高管股票期权持有量和股票期权增量的增加而增加。
(2)国内研究现状
4. 计划与进度安排
研究计划
2022.1.1—2022.1.15:进一步阅读参考文献,完善本文理论框架部分;
2022.1.16—2022.1.31:搜集相关数据,进行初步指标分析;
5. 参考文献
[1]Andreas Milidonis. Compensation incentivesof credit rating agencies and predictability of changes in bond ratings andfinancial strength ratings[J]. Journal of Banking and Finance,2013,37(9).
[2]Andreas Milidonis,KonstantinosStathopoulos. Managerial Incentives, Risk Aversion, and Debt[J]. Journal ofFinancial and Quantitative Analysis,2014,49(2).
[3]Natasha Burns,Brian C. McTier,KristinaMinnick. Equity-incentive compensation and payout policy in Europe[J]. Journalof Corporate Finance,2015,30(2).
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