上市公司高派现的经济后果研究–以神华集团为例开题报告

1. 研究目的与意义

改革开放四十年来我国经济不断发展，随着市场经济体制建设的不断深入，许多公司经营稳健并逐步上市。

为吸引更多的投资者，定期派发现金股利作为企业树立良好形象的手段被许多经营者采用。

部分上市公司为了向投资者和市场展示良好的经营状况而对投资者派发高额现金股利，企业高派现旨在吸引投资者继而筹措更多的资金，但凡事都有两面性，股利政策的确定不仅要考虑公司股票的市场价格，还要考虑公司是否有足够的留存收益和充分的现金流。

2. 研究内容和预期目标

本文研究上市公司高派现问题，重点是研究高派现的经济后果。从上市公司股利政策、现金股利分配等相关概念入手，结合实例对上市公司的现金股利分配的政策整体情况及其影响因素进行分析。进而结合实例分析上市公司高派现的股利政策及其经济后果，由此得到启示，以期对上市公司制定现金股利政策提供理论指导。

研究内容和写作提纲：

一、上市公司现金股利分配概述：股利政策的含义、股利分配的方式、现金股利分配特点、影响股利政策的因素

3. 国内外研究现状

国外：西方资本市场发展历史悠久，因此对于上市公司股利分配政策的研究比较成熟，股利分配贯穿于上市公司财务研究的主线，在欧美国家的公司金融体系当中研究成果比较丰富。按照时间先后顺序，欧美的股利分配政策理论随着资本市场的完善逐渐从传统理论转变为现代理论。传统的理论研究主要包括在手之鸟理论、MM理论和税盾理论等等，而基于现代资本市场的研究理论主要包括信号理论、代理理论、理性预期理论等。综合来看，西方股利理论对上市公司高派现行为的解释主要是围绕在手之鸟理论、信号理论、代理理论这三个理论进行的。而西方国家尤其是美国的研究学者认为，由于公司所处的发展阶段不同，其所面临的投资机会和对资金的需求也不相同。因此，公司应在不同的发展阶段，根据经营状况和财务状况，制定与之相适应的股利分配政策。美国著名学者阿斯瓦斯#12539;达摩达兰在《应用公司理财》一书中指出适用于公司不同发展阶段的股利政策。他认为，当公司处于初创时期时，需要进行大量的投资，资金需求量相对比较大，为了满足资金需求，公司往往会发行新股筹资；当公司处于成熟时期，生产经营情况较为稳定，公司的留存盈余较为充裕，且拥有较多的营运资金，此时可以适当地进行高派现。但是上市公司进行高派现的时候要综合考量股票市场价格、留存收益及其现金流。

国内：我国资本市场起步比较晚，对于上市公司高派现的经济后果研究相对不成熟不规范。以1990年11月上海证券交易所的成立为标志．我国股票市场快速速度发展，随着股市规模的日益扩大，上市公司不断走向成熟，投资者的占决策行为也日趋理性。但是总的来说，我国股票市场还处于规范和发展阶段，国家制定的相关法律、法规还不够完善。作为上市公司重要财务决策之一的股利政策也同样存在着种种问题。 对于上市公司高派现的经济后果研究有待长足进步。

4. 计划与进度安排

①2022年11月：在搜集并阅读资料后写出开题报告。

②2022年12月：广泛搜集与选题有关的文献资料，仔细研读，了解国内外与选题相关问题的研究现状、成果、观点，为撰写论文找准切入点，理清思路并写出论文提纲。

③2022年1-3月：完成初稿（1月20日之前提交），重点解决写作中遇到的问题和难题。配合指导老师进行论文写作的中期检查。

5. 参考文献

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