1. 研究目的与意义
IPO抑价，是指新股上市后的交易价格远高于其发行价的现象。首次公开发行（IPO）抑价问题在全世界普遍存在，而中国股市的IPO抑价现象较为严重。过高的IPO抑价不仅降低了IPO定价效率，而且不利于企业长远发展。在IPO抑价的情况下，与新股异常之高的超额收益率相伴而来的并不是公司较高的业绩，而是公司上市后的业绩变脸，即IPO公司股价严重偏离了其业绩水平，IPO市场存在较高的价格泡沫。
如何使新股价格更好地反映其真实的市场价值是资本市场亟待解决的问题，而解决这一问题的核心是要明确IPO抑价的成因。关于IPO抑价产生原因的理论阐释纷繁复杂，包括赢者诅咒假说、投资银行买方垄断假说、股权分散假说、避免法律诉讼假说、从众假说、承销商托市假说、政府管制假说等。以此为基础，近年来也有很多从行为金融、投资者情绪等角度来探讨IPO抑价问题的研究。
本文旨在以投资者情绪德角度分析我国A股市场上IPO抑价问题，构建数学模型进行实证研究，并基于实证结果，从投资者情绪的角度分析抑价具体的形成原因以及给予相应的对策以解决A股市场的IPO抑价问题，提高资本市场运转效率。
2. 研究内容和预期目标
研究内容
我国IPO市场发展历程与IPO定价方式、IPO抑价与成因分析、我国IPO市场的现存不足，投资者情绪对IPO抑价产生影响的原因、投资者情绪对IPO定价的影响的传导机制，通过模型进行实证研究并给出相应的对策。
拟解决的关键问题
3. 国内外研究现状
Schlag and Wodrich（2000）发现德国股市早在十九世纪70—90年代就已经存在抑价，并且IPO长期存在弱势。可以说，自股票市场成立伊始，IPO异象就己经存在，IPO异象同股票市场如影随形。
Tinic（1988）在Rock（1986）的模型中加入了法律成本，对美国IPO相关的法律颁布前后的样本进行了实证研究，研究发现，相关法律的颁布确实对IPO的价格有显著影响。因此，他们认为IPO抑价可能是出于保护发行人和承销商避免潜在法律诉讼，从而降低法律成本的考虑。Ritter和Welch（2002）在解释IPO抑价时另辟蹊径，试图利用行为金融理论来解释高IPO抑价率。投资者情绪假说就是在这一背景下应运而生。
Delong，Shleifer，Summers和Waldmann（1990）指出：“噪音交易者”的交易行为受自己主观认知偏差的影响，从而使得市场上资产的价格所反映的信息中混杂了噪音，这种主观的认知偏差被称为“噪音交易者情绪”，它具有系统性和不可预测性。从此以后，诸多国内外学者开始关注投资者情绪的相关研究。
4. 计划与进度安排
2022/11/1——2022/11/15：结合自己的就业方向和兴趣点，查找相关资料，通过指导老师的指导，最终定题为：投资者情绪对IPO抑价的影响研究---以A股为例
2022/11/15——2022/11/30：检索有关投资者情绪以及 IPO抑价相关的资料，通过对资料的分析写出开题报告，并通过指导老师的审核。
2022/12/1——2022/3/17：继续检索相关资料，并研读这些资料，对一些外文资料进行翻译，详细安排如下：
5. 参考文献
[1] 中国式风险披露、披露水平与市场反应[J]. 姚颐,赵梅.《经济研究》.2016(07)
[2] 媒体语气、投资者情绪与IPO定价[J]. 汪昌云,武佳薇.《金融研究》.2015(09)
[3] AH股溢价合理吗——市场情绪、个股投机性与AH股溢价[J]. 宋顺林,易阳,谭劲松.《南开管理评论》.2015(02)
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