1. 研究目的与意义
金融开放是一国金融市场发达程度的重要衡量标志，是资本市场健康发展和金融体系改革的重要推动力。国际金融危机爆发后，我国的金融开发速度进一步加快，金融开发程度不断扩大，其中“沪港通”和“深港通”的互联互通机制分别于2014年和2016年相继开通，旨在通过互联互通的交易机制，完善资本市场的投资者结构，进一步提升本国的金融市场竞争力。
本次论文的选题为金融开放与股票市场波动关系研究——基于陆港通的经验证据，既结合了陆港通的国家政策制定，又关注我国股票市场股价波动情况，可将理论与实际充分结合，将政策研究与实证分析紧密结合，紧跟我国金融开放热潮，分析陆港通政策对我国A股市场的影响情况，在充分认识影响效果及影响机制的基础上进一步分析提出我国金融开放政策的后续发展建议，具有一定的实践价值。
2. 研究内容和预期目标
（一）研究内容
近年来，陆港通政策的实施，一个重要目的就在于通过引入境外投资者，加强公司治理水平，强化信息披露质量，从而促进中国资本市场健康稳定发展。本项目主要基于“沪港通”和“深港通”这一外生政策变量，运用双重差分法，研究金融对外开放对股票市场波动的影响机理，并给出对后续金融市场对外开放政策的相关建议。
（二）拟解决的关键问题
3. 国内外研究现状
关于资本市场对外开放能否为国家股票市场带来一些积极因素，理论研究和实证研究一直处于争论中。支持方认为金融开放有助于吸引境外资金，增加投资规模，促进经济增长(Bakaert et al.,2005;Quinn and Toyoda,2008;Gupta and Yuan,2009;沈坤荣和相文燕,2001)，维护资本市场稳定，提高股票定价效率(Li et al.,2011;Baeet al.,2012;石凡等,2009;饶育蕾等,2013)，同时加通过引入境外机构投资者，有助于加强公司的治理水平(田利辉,2006;姚铮和汤彦锋,2009;张宗益和宋增基,2010)。
反对者则认为资本市场对外开放加剧了一国经济体与国际市场之间的联动性，风险传染效应会加剧资本市场波动风险(Stiglitz，2000;Angkinand et al.,2005）；与此同时，境内外投资者间存在信息不对称现象，会使得股票市场上出现较多的短期行为(Choe et al.,2005)，降低股票的定价效率（Chan etal.,2008）。
4. 计划与进度安排
（一）撰写方案
本项目首先结合国内外学者对此问题相关研究及股价波动的代表性理论，归纳总结金融开放政策推进影响股票市场波动的理论机制，并梳理中国金融开放的政策背景。其次，运用双重差分法实证研究陆港通政策对我国股票市场价格波动的影响，结合分析结果，挖掘陆港通政策的实施效果。最后，针对实证分析结果给出相应的对策建议，总结结论并对后续进一步研究做出规划和展望。
具体的研究方案如附件图所示。
5. 参考文献
[1]Stiglitz，J.Capital Market Liberalization，EconomicGrowth，and Instability World Development,2000(28):1075-1086．
[2]Leuz,C.,K.V.Lins,andF.E.Warnock,Do Foreigners Invest Less in Poorly Governed Firms?Ｒeview of Financial Studies，2009(22): 3245-3285．
[3]Rajgopal,S.,andM.Venkatachalam,Financial Reporting Quality and Idiosyncratic Return VolatilityJournal of Accounting and Economics，2011(51):1-20．
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