1. 研究目的与意义
伴随着世界经济全球化程度的日益提高和我国改革开放的进一步加深，金融市场作为经济发展的核心，在我国经济的发展和改革中起到了重要的枢纽作用和关键的推动作用。然而，经济快速发展所积累下来的金融风险得不到有效地控制，很容易引起连锁反应，从而引发全局性、系统性的金融危机。例如在金融危机期间，一个股票板块的波动往往会导致其他板块的波动，使风险实现跨板块蔓延，出现金融风险传染现象。进而易引起经济秩序混乱与政治危机。因此，在经济全球化的趋势和背景下，正确识别金融风险及其传导机制，及时、准确检测，采取适当措施防范和化解金融风险，进而维护国家经济安全，是一个具有理论意义和实践意义，又急需解决的重要课题。
中国存在多层次的资本市场，各股票市场间相互联系。创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，主要帮助有潜力的中小企业获得融资机会，是对主板市场的重要补充，上市要求更为宽松，准入门槛低，风险大。新三板主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。这类企业普遍规模较小，尚未形成稳定的盈利模式。新三板不设财务门槛，申请挂牌的公司可以尚未盈利，为促进中小微企业融资开辟了一条切实可行的渠道，但是投资者准入门槛较高。投资者在不同市场间的投资行为会导致风险的传递，因此研究新三板与创业板之间风险的传递关系和溢出效应的大小，对于完善我国证券市场体系风险管理制度、明确发展方向具有重要的现实意义。
2. 研究内容和预期目标
一、研究内容
本题目将从时域与频域两个角度来研究创业板与新三板间的风险溢出效应，运用时变Copula函数和条件风险价值方法（CoVaR）测度两市场间的风险溢出效应及其条件风险价值的度量，并对其时变特性进行刻画。
二、拟解决的关键问题
1、数据来源和处理，模型的建立
3. 国内外研究现状
（一）国外研究现状
Abe Sklar首次在1959年提出了Copula理论，并将Copula函数和边缘分布相结合，构建了相应的多元分布。Copula函数不仅可以刻画变量之间的相关关系，同时能够连接变量的边缘分布以及其相应的联合分布。Embrechts (1999)是第一位将Copula函数模型运用到金融领域的学者，这对于Copula模型在金融研究中的活跃与发展提供了前提。Li (2000)则是第一次将Copula函数用于研究信用风险。Fermanian and Scaillet(2004)则是利用 Copula函数发现了金融资产之间的相依结构具有非正态以及强非线性的特点。Rodriguez(2007)风险传染建模中使用了变参数的Copula模型，同时实证研究发现全球金融市场的相关性具有显著的时变性而非稳定不变的。随着Copula理论的发展与丰富，越来越多的复杂结构Copula得以提出，研究方法不再局限于椭圆族Copula和阿基米德族Copula。Patton(2008)提出了一种系统化的Joe-Clayton (SJC) Copula，对条件Copula进行学术定义，对上下尾相关系数进行参数化。Joe and Li (2010)首次提出了藤Copula (vine Copula)，对于藤Copula可以更好的对尾相关性进行刻画这种优点进行了实证研究。
CoVaR方法是2008年由Adrian和Brunnermeier(2008)首先提出的一种新的衡量风险状况的方法技术。这一新的衡量风险的方法弥补了由JP Morgan(1996)提出的VaR方法。VaR方法是学术界最经典和传统的风险价值指标，但是随着风险管理实践的进一步深入，学者们开始发现这种方法并不能涵盖极端性的市场条件，相应地只有估计正常市场条件下的潜在风险效果才会效果理想，这就是VaR技术最大的弊端—对于金融危机下的风险测度远远不够。于是学者Adrian和Brunnermeier(2008)提出了CoVaR——条件VaR的概念，旨在弥补VaR技术上述的缺陷，可以用以衡量金融市场或机构之间的溢出效应和系统风险。CoVaR的实质是当其他金融机构处在风险事件或者金融市场产生危机时，其他金融机构的风险VaR。由于CoVaR 实质是条件VaR，因此Adrian和Brunnermeier便选择使用分位数回归技术来测度CoVaR指标。CoVaR方法提出以后，国外很多学者运用这种新方法研究了风险溢出效应及系统风险。Gauthier和Lehar(2010)基于CoVaR风险测度，以加拿大银行贷款、风险和场外衍生品市场为研究对象，通过对银行同业间的相关数据进行建模，分析了上述对象之间的溢出风险效应。Markus Brunnermeier(2010)则是分别以SES模型 和CoVaR两种模型对538家美国银行1986-2008年的数据为样本进行建模，去研究美国银行体系的系统性风险，结果显示两种模型的结论一致。Lpez-Espinosa和Moreno(2012)运用CoVaR模型分析了影响国际银行间的系统风险的因素，并得出短期的批发融资（short-termwholesale funding）是系统风险的主要因素。Lee Jong和RyuJaemin(2013)运用CoVaR模型分析了韩国的系统风险以及国内金融市场的稳定性。
4. 计划与进度安排
研究计划
1．2022年11月29日前完成开题工作
2．2022年3月13日前完成初稿和中期检查工作
5. 参考文献
-
丁欢欢.基于Copula-CoVaR理论各国股票市场的风险溢出分析[D].天津：天津大学,2016.
-
杭成.基于Copula-CoVaR模型的甲醇期货与原油期货的风险溢出研究[D].浙江：浙江财经大学,2016.
剩余内容已隐藏，您需要先支付 10元 才能查看该篇文章全部内容！立即支付
以上是毕业论文开题报告，课题毕业论文、任务书、外文翻译、程序设计、图纸设计等资料可联系客服协助查找。
