1. 研究目的与意义
(1)选题的意义
自1994年以来,人民币汇率决定逐渐转向以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度,但此时汇率体系改革尚不完善,市场决定利率的效能未能充分发挥,政府的干预作用仍大大地超过市场的供求决定力度,以美元的参考定价仍占据主要的标准,也由此我国汇率与美元汇率保持着稳定的比值而随之带来的是我国外汇储备的显著增长。这一现象也引起了西方国家的一些非议,从主观的角度臆测我国人民币被严重低估,政府有意避免人民币升值,采取非经济的行为来贬值人民币。而随着我国汇率体系的逐渐深化,从2005的7.21汇改到2015年的8.11汇改,我国开始形成以市场供求为基础,参考一篮子货币继续调节、有管理浮动的汇率制度,并着重参考人民币兑美元汇率中间价,而此后,人民币汇率从改革开始一路贬值到2017年初的6.9557,贬值幅度达到12%,而人民币汇率虽在2016年2月至4月为数不多小时段出现过小幅提升,但均不持续,也未改变市场预期,从2017年开始人民币汇率迎来了新的一轮回升,但在之后逐渐趋于平稳,实现双向波动。这一系列逐渐市场化的改革成果也有力地反驳了西方国家“人民币被严重低估”的阴谋论,但是,显然我们还需从理论角度来占据高点,用主流经济学的框架、坚实的理论数据、严谨的理论推导来支撑这一事实基础,用更加强大的理论武器来捍卫我国的人民币的经济化地位,为人民币国际化推翻种种质疑。
(2)选题的理由
2. 研究内容和预期目标
(1)研究内容
本论文要研究的内容是人民币均衡汇率的估计。随着亚洲金融危机爆发以后,人民币汇率成问题成为国内外学者一直关注的热点,其中对人民币的合理汇率水平的估计,中西方学者有着较大的分歧,这并不仅仅体现在学术界里,也体现在政治的意识形态对决中,面对西方国家对于人民币估值过低的质疑,有必要对汇率决定机制进行梳理,对相关理论模型进行修正,以此更好地适应我国新常态的经济环境,更好地适应利率改革体系下的汇率决定机制。本文将围绕“人民币均衡汇率”和“购买力平价理论”这两个关键词,有以下问题:什么是汇率?我国的汇率体系在历史上经历了怎样的演变发展?我国汇率水平呈现怎样的发展趋势?本文为何要选择货币购买力理论?为何要对原始的货币购买理论进行修正,修正后检验历史数据的效果如何?最后利用已经过过去数据实证分析检验的修正理论来检验人民币汇率究竟有没有被低估,如果低估,应处于何等水平,是否一定需要矫正?如果需要矫正,应怎样矫正?新经济发展格局下我国汇率发展将是怎样的趋势?本文将沿着这条逻辑主线,深入探析我国的汇率决定机制,对汇率制度进一步的改革、政策制定者选择合理的汇率干预区间提出一些有价值的启示
(2)拟解决的关键问题
3. 国内外研究现状
一、西方学界对于均衡汇率的研究
普遍认为,Keynes (1924, 1935)是最早对均衡汇率思想提出初步阐述的学者。美国经济学家Nurkse在1945年对均衡汇率提出了较为完整的概念。其指出,对于均衡汇率而言,可将其视为是建立在就业与收支平衡的基础上,并且国内外经济实现均衡发展时,此时对应的货币汇率便是均衡汇率。在此基础上,1963年IMF汇率专家Swan提出一种分析宏观经济均衡的汇率理论,以凯恩斯主义作为理论基石,首次将均衡汇率定义为内外部均衡同时实现,内部均衡用充分就业表示,外部均衡用经常项目的收支平衡来表示。此后的学者在Swan的宏观经济均衡法上不断地对其进行完善和修正,使其逐渐成为均衡汇率问题研究的重要力量依据。对于均衡汇率做出普遍性的研究起始于上世纪80年代以后,在此之前并没有学者对此概念予以重视。之后,伴随着经济领域方面的研究,出现了大量的研究著作,尤其是计量学理论的发展,其对于均衡汇率的发展起到了显著的推进作用。在此基础上,Williamson (1983)把资本项目这一要素考虑进来,认为均衡汇率是一种能实现宏观经济内部和外部均恒的,可以与中期宏观经济相适应的汇率值。Clark和MacDonald (1998)则认为,对于长期均衡汇率来讲,导致其变化的因素集中于贸易、资产以及巴拉萨一萨缪尔森效应。
二、有关人民币均衡汇率的研究
4. 计划与进度安排
2022.12.1-2022.12.31,撰写、修改、提交开题报告。
2022.1.19 -2022.1.22,撰写导论。
2022.1.23-2022.1.28,撰写本文研究的背景及意义及文献综述。
5. 参考文献
[1]Chow W L. andShi, Y C., 1998, 'The Equilibrium Exchange Rate of the ChineseRenminbi', Journal of Comparative Economics. 26(1):165-174
[2]张晓朴,《人民币均衡汇率的理论与模型》,载《经济研究》1999第12期,6-7
[3]Jeong S E,Mazier J. 'Exchange rate regimes and equilibrium exchange rates in EastAsia', Presses de Sciences Po (PFNSP), 2003,16-17
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