互联网企业在并购过程中的财务尽职调查设计—以阿里巴巴并购网易考拉为例开题报告

国内外的企业发展实践证明，并购是企业扩大规模、优化资源配置、实现转型升级的一种重要方式。企业并购作为一种重要的经济活动，由于不同企业发展战略的差异，具有不同的战略考量。在当今时代，流量是考量互联网企业的最重要指标，流量的多少直接决定了企业的盈利以及估值，因此，所有的互联网企业都将抢占各类流量视为首要任务。同时，研究显示，客户更倾向于选择那些企业规模大、知名度高的互联网企业。因此，互联网企业频繁发生战略合并，在扩大规模提高企业综合竞争实力的同时吸引用户数量，抢占市场份额。

尽职调查是伴随着并购而来的一种商业活动，在企业进行并购的活动过程中，由于并购双方存在着较为严重的信息不对称性，导致并购活动产生较大的风险，这些风险包括被并购单位本身经营过程中的生产经营状况，财务状况等一系列的方面。作为收购方来说，对于并购活动进行过程中的收购方而言，在并购活动进行过程中，由于人力资源，财力资源等一系列因素的限制，收购方在进行并购的过程中，通常使用财务，税务等方面的专家资源进行并购方企业相关信息的调查是一种基本的手段，在此基础上形成的对于并购的可行性的评价，可以帮助并购方的管理层决策做出更加合适的决策，进一步提升并购活动的质量，同时，对于被收购的企业而言，企业本身的财务对企业内部的财务信息进行有效的调查和分析，能够有效明确企业在运营过程中存在的一系列问题，并针对这些问题进行有效的解决，帮助企业本身的制度得以有效的规范，帮助企业内部的管理制度得到有效的落实，提高企业经济效益。

本文首先是梳理国内外的文献，给出研究背景和选题意义，以并购理论和财务尽职调查理论作为本文的理论基础，来对阿里巴巴并购网易考拉这一实际案例进行具体分析。其中，不仅要从并购双方的角度出发分析这项商业活动原因、结果及并购过程中产生的风险，并且会设计一份与案例较为合理的财务尽职调查方案。最后，根据前文的研究得出结论，提出相关措施来防范和降低风险。本文主要有四个部分，具体内容如下：

第一章，引言。本章主要阐述本文的研究背景和研究意义，并拟定本文的研究思路，为之后的撰写打下基础。

第二章，文献综述。本章主要是对国内外的现状进行梳理和总结，为后文的研究提供理论基础。

第三章，案例介绍及分析。本章从并购双方发各自的角度分析了他们促成这次并购的原因，深刻剖析并购过程中产生的财务风险，并通过对财务尽职调查理论的研究，结合案例设计了相匹配的财务尽职调查。

第四章，研究结论及政策建议。本章对于前文研究的理论与实际案例得出综合性结论并提出相关建议来降低并购产生的风险。

一、国内研究现状：

张玲华总结出互联网企业并购有三个特点：横向多元化、纵向产业链整合和并购国际化。所谓横向并购，通常是指在行业中某一个环节中各企业之间的并购，在互联网行业中，经常会出现文化、电子商务以及移动互联网等企业之间的并购。这些企业通过并购的方式，会大幅度地提高公司在整个市场中的影响力，快速增加企业的用户数量，提高自身的点击率和浏览量，同时有助于减少竞争内耗。而纵向整合，往往是整个产业链的上下游进行资源的整合，比如在业务融合方面，通过线上活动服务于线下传统企业。由于全球化经济的影响，并购国际化特征也逐渐明显，许多行业巨头会在国外抢占市场，扩大海外市场份额。

在并购整合资源的同时，风险也会随之增加，因此一些防范和控制风险的措施是十分有必要的。比如需要考虑到公司内部资源、人力资源调配，可以将公司现有一些财务人员委派到新公司，去落实相应的财务控制工作，带动企业的运营发展，使公司的财务水平得到迅速提升。除此以外，当互联网公司被并购之后，各公司企业文化有较大差异，而只有团队很好的融合，才能够实现文化的融合，这也是公司后期稳健运营的关键之处。当然，在整合客户资源时，统一终端客户账户体系，实现客户数据资源的共享也会对并购企业内部客户数量增加及整个企业的经营效益提高产生一定的助推作用，并且能够降低并购的活动成本。

根据高丽薇的观点，为了更加细致地了解目标企业，帮助投资者判断目标企业的投资价值并做出决策，以便于未来整合计划的实施，我们需要利用财务尽职调查来帮助收购方识别被收购企业的风险和欺诈违规行为。为了做到这一点，参与到尽职调查工作过程中的相关专业性人员本身的专业精神是十分重要的影响因素。他们不仅需要评估目标企业财务信息和非财务信息的真实性，还需要评估并购投资计划的财务可行性和风险性，并对未来收益进行预测。而且，随着以信息技术为基础的新经济模式的不断涌现和更新，尽职调查团队不单单只需要具有金融财会专业知识的人员，还需要有与目标行业密切相关的行业背景的人员，如电子商务、信息数据分析等专业人士，这将大大降低相应项目尽职调查的难度。

二、国外研究现状：

Bttner amp; Meckl在他们的研究中表明，西方在并购中进行的尽职调查在中国可能不那么有效，由于文化和制度框架条件的不同，有必要将新制度经济学和信息经济学的研究方法和成果与中国社会规范的支柱进行对比，尤其是要注意法律和社会资本在中国的作用，因为它们可能对商业交易中的信息交换产生影响。例如，有些中国公司为股东、当局和贷款机构保留单独的账簿，以便操纵信用评级、税收和股息分配的基础。

而对于社会资本的表现形式，两位学者认为是“关系”这种社会模式在中国的广泛应用，尤其体现在国有企业或家族企业的决策过程中，这些企业里大多数干部的职业生涯得益于个人关系和政治网络，而不是专业教育和专业知识，这就导致了内部信息流动受到阻碍，也限制了决策的透明度。在对比中西方尽职调查的过程异同后，两位学者总结出六个关键的方面，影响着尽职调查的真实性与谨慎性，它们分别是：IT、税务、商业理念、真实性、企业运营和环境。

近年来，互联网公司掀起了大规模的并购浪潮。JohnnyIbrahim认为，这些互联网公司都具有相同的目的，即在短时间内迅速占领行业市场。与其他外部发展模式相比，并购不仅可以帮助企业在短时间内实现快速扩张，而且可以使企业掌握更多的客户资源，获得更大的效益。然而，并购不仅仅是一种简单的投资扩张活动。从并购企业的目标选择和价值分析到后期的企业整合，都存在着各种不稳定因素。一旦出现差错，企业可能面临高额债务和损失。因此他提出，在并购活动中需要格外关注三个问题，分别是：

1.如果缺乏对并购投入产出的详细、全面的分析，并购企业就很容易陷入“财务黑洞”。

2.在一定程度上，并购决策与企业创造现金流的能力密切相关。

3.如果收购方高估了目标企业的发展潜力，或者盲目看好亏损企业的发展潜力，都会对收购方未来的发展极为不利。

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