1. 研究目的与意义
近年，随着我国供给侧改革进一步深化，现代化经济体系的升级优化，企业为了适应战略发展的需要以及更好地应对激烈的市场竞争，更多的企业选择并购合作。
我国在上世纪80年代才真正出现企业并购，在此之前，西方发达国家已经经历多次并购潮，积累了丰富的经验。现阶段，我国企业并购的规模已经呈现逐渐扩大的规模，2018年全年我国的企业并购规模共达6780亿美元。但是与不断增加的并购交易和交易规模相反的是交易结果的不如人意。国内外多项研究表明企业并购的失败率高达50%-80%，美国《商业周刊》的研究表明，75%的并购交易是完全失败的。而我国因为开始并购的时间短，经验少，并购失败率更是超过80%。
分析企业并购失败的原因，其中一个很重的的是对目标公司价值估计不合理，而导致价值估计不合理的主要原因在于没有掌握科学合理的价值评估方法。有的企业为实现对优势企业的并购,过度提高收购价格,产生了过高的并购溢价,忽视对目标企业的科学估值定价,也造成了并购低效率和低效益的结果。因此,如何科学、公正地对目标企业进行价值评估是企业并购成功的关键。
2. 研究内容和预期目标
首先，综述企业并购中对于目标企业价值评估的现有方法，分析各种方法的特点与应用方式。
其次，分析企业选择评估方法的动因分析。
再次，以案例展示企业并购中具体价值评估方法的使用现状，并分析其中存在的问题。
3. 国内外研究现状
国外：Williams（1938）在《投资价值理论》中首次提出了“折现现金流量”的概念。 Modigliani 和 Miller（1961）发表了《股利政策、增长和股票价格》，该文提出和证明了企业价值评估的四种方法，即现金流量折现法、投资机会方法、股利流量法和收益流量法。这是首次对企业价值评估的方法进行了总结与归纳。Modigliani 和 Miller（1963）发表的《公司所得税和资本成本：一个更正》一文中修正了 MM 理论，提出了含税条件下的资本结构理论，并由此建立了一套现代企业价值评估理论。金融学家 William Sharp(1964）提出了资本资产定价模型（CAPM），以此用此来衡量资产的获利能力。 美国的经济学家 Tom Copeland、Tim Koller 和 Jack Murrin（1991）发表的《价值评估——公司价值的衡量和管理》一文，提出了企业自由现金流量模型（DCF）的雏形。 美国思腾思特管理咨询公司（Stern Stewart amp; Company）（1991）提出了经济附加值（EVA）价值评估模型。之后，波士顿咨询集团提出了类似的现金附加值（CVA）以及市场附加值（MVA）价值评估模型。20 世纪 70 年代 Fischer Black 和 MyronSchole（1973）提出了著名的 Black-Scholes 期权定价模型，这是第一次将期权的理论应用到企业价值评估中去的思想。 Stewart Myers（1977）第一次提出了实物期权的概念，将金融期权的观念理论应用到实物期权。Cox Ross 和 Rubinstein(1979)提出了二项式期权定价模型，它对 B-S 期权定价模型进一步的进行了改进与完善，同时对其繁琐的计算过程进行了简化，使得其更加具有实用性。
国内：胡锁军等（2005）提出了对目标企业价值评估的四种方法，分别是以现值为基础的折现现金流量法、以收益为基础的市盈率法、市场比较法和以资产为基础的资产重置价值法，分析各个方法的优缺点并指出其适用情况。顾勇等（2007）比较了分析现金流量折现法、相对估价法、成本法以及期权估价法的优缺点。
纪益成（2008）着重分析了收益法在企业价值评估中的作用，并认为收益法和现金流量折现法在本质上没有区别。俞小江（2013）提出了对企业进行估值的一种新的方法：模糊定价法─定时点估值模型，并指出这种方法更适合企业的真实情况，对企业并购更有助益。王晓雪（2018）指出在进行企业并购时，相对价值原理将为非完善资本市场企业价值评估方法的必然选择。
4. 计划与进度安排
1．2022年11月1日 ——完成选题工作；
2．2022年11月29日前——完成开题工作；
5. 参考文献
[1]企业价值评估[M]. 中国人民大学出版社 , 俞明轩主编, 2004
[2]上海国家会计学院.企业并购与重组[M].北京：经济科学出版社.2011：2-4
[3]顾勇,吴剑锋.并购中目标企业价值评估方法比较分析[J].农村经济和科技,2007,(08):64-65
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