1. 研究目的与意义
现金股利政策是上市公司理财活动的核心问题,在公司的经营管理中起着至关重要的作用,并一直受到各方利益相关者的密切关注。合理的现金股利分配政策,不仅可以稳定股票价格,而且能够为公司树立良好的形象。
目前,我国证券市场上大多数中小股东不能分享上市公司的经营成果,这主要是由于目前我国现金股利政策不太合理。中小股东们进入股票市场也主要是为了获取短期股票交易价差收入,这将会导致我国证券市场投机氛围浓重。现金股利政策是公司财务决策的核心内容,其实际上是不同利益相关者谈判与博弈的结果,与公司、股东、管理层、债权人及其他各方的利益息息相关。众多学者关注我国上市公司的现金股利政策,但是金融行业的上市公司,由于其经营业务的独特性,研究者往往都将其从研究中剔除。但是,金融行业上市公司的数量虽仅占沪深股票市场上市公司总数的 1.62%,但其总市值占比高达 35.25%,所以我国金融业上市公司属于名副其实的权重股,且随着金融行业的高速发展,对我国证券市场的影响也会越来越大。
因此,本文以我国金融业上市公司的现金股利政策为研究对象,根据其统计年鉴和国民经济统计公报的2012至2016年相关数据资料通过数量研究进行实证分析以及通过文献研究我国金融业上市公司现金股利政策的现状、最终对影响因素以及如何提高现金分配水平及其稳定性进行研究,既有理论价值,又有实践意义。
2. 研究内容和预期目标
研究内容及写作大纲:
引言
一、研究背景与研究意义
3. 国内外研究现状
(一)国外相关文献回顾
CaseyRoss(2000)考察了在税率和市政债券分类的税收改革法案,结果显示银行股利政策不同于其他产业:税收越低,股利支付率越高,这与股利无关论相反。然而,在测试晚期数据时结果不稳健这表明更密切关注资金不断变化的要求将影响股利政策[1]。HelenShortHao Zhang(2002)首次使用完善的股利支付模型来检验股权结构与股利政策间的关系。研究结果证明了股利支付政策与机构所有者之间存在正相关关系这与假设相符[2]。Chau-ChenYang等(2000)假设公司股利政策是内生性的,使用两阶段概率选择模型来解决公司融资约束的检验。实验结果为:(1)OLS 模型与概率选择模型之间有些差异,特别是在其解释变量托宾 Q 上有差异。(2)从长远来不支付股利的公司比支付股利的公司更具有融资约束[3]。
Khan ( 2006 )研究英国保险业上市公司股权结构对现金分红的影响,其根据1958-1997 年共 330 家上市公司的数据进行实证研究,得出保险业上市公司大股东们的持股比例越高,分配的现金股利越多,而个人股东持股比例与现金分红之间存在负相关关系。Staikouraset(2007)通过研究欧洲 58 家上市银行 2002-2004 年的数据,结果发现独立董事的规模以及在董事会中的占比对银行的盈利能力没有影响力,与现金股利分配水平之间也没有相关关系。Abdullah M.AI. Obaidan(2008)研究银行业的股利分配影响因素,其以加入海湾合作委员会的国家的银行作为研究对象进行实证研究,得出银行盈利能力与股利支付水平成正比。
4. 计划与进度安排
1、论文选题和文献检索阶段(2017年10月1日-2017年11月10日):收集、阅读、分析资料和文献,在导师指导下完成选题和论文构思。
2、开题报告和论文大纲阶段(2017年11月11日-2017年11月30日):在导师指导下撰写开题报告和论文大纲。
3、论文初稿撰写阶段及中期检查(2017年12月01日-2018年3月18日):在导师的指导下撰写论文初稿,并提交指导老师评阅。
5. 参考文献
[1] Casey Ross.The effects of tax and regulatory changes on commercial bank dividend policy.The Quarterly Review of Economics and Finance.2000,40 (2):279-293
[2] Helen Short etc.The link between dividend policy and institutional ownership.Journal of Corporate Finance.2002,8 (2):105-122
[3] Chau-Chen Yang etc.InvestmentStrategy,Dividend Policy andFinancialConstraintsofthe Firm.Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies.2000,3 (2):235-267
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