我国上市公司股利政策的比较开题报告

1. 研究目的与意义

融资、投资、股利政策并称为现代公司理财活动的三大核心内容。股利政策一方面是投资者获取报酬的重要渠道、作出投资决策的重要依据；另一方面，也是企业盈利信号的传递，促进企业树立良好的形象，有利于企业进行进一步的融资与发展；最后，股利政策与资本市场的健康发展息息相关，是制定相关法律法规的重要依据。故股利政策的比较和选择研究具有较强的实用性。然而，我国证券市场起步较晚，股利政策相关研究尚不完善，由于我国证券市场的特殊性，西方股利政策的理论又不能完全解释我国证券市场。

本文研究对于我国上市公司的股利政策的比较和选择研究有利。可以说，上市公司股利政策的恰当选择，对上市公司本身、广大股东和投资者以及整个证券市场的发展都有积极影响。

2. 研究内容和预期目标

本文研究沿着提出问题-分析问题-解决问题的思路，比较了各股利政策的异同，利用实证方法分析上市公司股利政策影响因素，结合理论阐述股利政策选择动因。

关键问题包括：

1.股利及股利政策的涵义、类型

3. 国内外研究现状

Baker.M和Wurgler.J(2004)提出股利迎合理论，将行为财务学的投资者心理特征因素引入股利政策研究。他们认为企业在制定股利政策时，会考虑迎合投资者的需求:若投资者偏好股利，且愿意提供股利溢价时，管理者就会支付股利；当若资者不偏好股利，不愿支付股利溢价时，管理者就停止支付股利。总体上，股利迎合理论认为在股利决策中，上市公司管理人员会考虑投资者需求的变动，这种行为有使公司股价上涨的倾向，市场也可以通过相对较低的股票价格惩罚漠视股利需求的上市公司。

原红旗(2001)采用实证方法研究了影响我国上市公司股利政策的原因，得出了不同于国外研究的理论。证明了中国上市公司特殊的股权结构和治理结构对股利形式的选择有重要影响:上市公司的控股股东存在通过现金股利从上市公司转移现金的行为，上市公司对以股票股利形式留于企业的资金存在浪费现象。另外，不同规模的公司选择股利形式不同，规模小的公司倾向于选择股票股利，而规模较大的公司则更倾向于选择现金股利。其研究还表明，企业选择股票股利并非因为现金不足，提出了负债结构在经济紧缩期通过影响企业筹集资金的难度而对股利选择发生作用，西方所谓的债务协定约束现金盈利的情形在中国并不存在。

孔小文(2003)通过股利政策优化模型的建立，分析了上市公司股利政策选择的动因。上市公司选择现金股利的主要动因一是满足股东的权益要求，提高企业价值；二是降低公司股东与管理者之间的代理成本；三是传递公司未来盈利的信号；四是满足公司再融资的要求。上市公司选择股票股利的主要动因一是使公司股票价格保持在某个#8220;最佳#8221;的范围之内；二是利于公司保留现金用于追加投资；三是降低二级市场投资者的税负；四是股票股利可以向市场传递公司未来盈利、现金流量增加的信号。上市公司选择不分配的股利政策主要动因一是公司发展对资金的需求；二是弥补以前年度亏损；三是现金流量的制约；四是偿还到期债务的约束。

4. 计划与进度安排

一、撰写方案

1.介绍研究背景及目的

2.阐述股利及股利政策的内涵、类型以及重要性

5. 参考文献