1. 研究目的与意义
随着资本市场的发展,盈余资源的管理对于公司的整体效益发挥着日益重要的作用。传统资本市场由一些金融中介机构组成,这种形式的资金管理存在着很多固有的缺陷,内部资本市场的形成在一定程度上弥补了外部资本市场的局限性,但也不可避免的有一些缺陷。在市场经济中,如何优化资源配置,使得企业在合理的风险水平下,取得收益最大化对于公司的财务管理至关重要,这必然涉及到内部资本市场与外部资本市场的选择问题。对于资本市场选择问题的讨论,可以帮助公司实现整体效益最大化。
2. 研究内容和预期目标
以我国集团公司为例,对比分析两种资本市场的优势和劣势;以某一公司成功投资案例为例,分析它在资本市场选择和配置过程中的巧妙之处;进一步分析资源在某一种资本市场配置时,如何采取合理的配置手法,实现资源的合理和有效配置。
本文拟解决的关键问题:
(1)内部资本市场与外部资本市场优劣对比;
3. 国内外研究现状
国外研究现状:Gertneretal指出在内部资本市场中,企业总不是资产的提供者,同时拥有资产的控制权,有助于提高效率;lewellen指出,由于多元化企业可以将内部资本市场上不完全相关的现金流进行整合,所以有助于降低企业未来现金流的不确定性,增加多元化企业外部融资的能力。Steill指出,剩余控制权与所有权的的分离,使得总部有一种#8220;向外扩张#8221;的偏好,这将导致他们对企业进行过度投资。
国内研究现状:目前我国对于内部资本市场的研究还处于初级阶段。相对于西方发达国家,我国外部资本市场更加不完善,从理论上讲,我国内部资本市场更能够提高资源配置的效率,增加企业的价值。我国内部学者刘峰,贺建刚魏明海在对五粮液集团的案例进行研究中证明内部资本市场在我国异化为#8220;利益输送#8221;的渠道。杨棉之对华通天香的研究中发现,在公司内部控制不完善的情况下,内部资本市场发挥受到影响。
4. 计划与进度安排
2022年11月毕业论文选题、定题;学习本科毕业论文写作的规程与要求;
2022年12月--2022年1月收集、整理、阅读与选题有关的文献资料;撰写开题报告,递交老师审定;
2022年2月-2022年4月15日,拟定论文写作提纲,完成论文初稿,完成外文文献资料翻译,接受中期检查。
5. 参考文献
[1]Williamson, O. E. Markets and Hierarchies: Analysis and Antitrust Implications [M].New York : free Press.1975
[2]Alchian , Q. Corporate Management and Property Rights [A].Henry Manneed Economic Policy Regulation of Coporate Securities [C] Washington D.C. American Enterprise Institute.1969
[3]邵军,刘志远企业集团内部资本配置的经济后果--来自中国企业集团的证据[J].会计研究,2007(4)47-53
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