企业信息披露质量相关问题分析开题报告

1. 研究目的与意义

目前我国上市公司的治理结构有三部分组成，分别是股东大会，董事会和监事会，简称#8220;三会制#8221;。股东大会负责商议决定公司的重大事项，董事会负责制定公司的运营方式，监事会则监督公司的高级管理人员的行为是否合法合规，是否符合公司章程和股东大会决定的相关规定。#8220;三会制#8221;看似运作合理，各部分各司其职，但是由于监事会在公司中处于弱势地位，控股股东和经营者往往可以利用内部信息优势操纵公司的经营利润，这种监督机制的缺失严重损害权益投资者、债权人的利益,造成社会资源的浪费和损害社会利益,从而引发了投资者对上市公司的信任危机。

上市公司作为我国资本市场融资的主体,其重要目标是降低融资约束和资金融资成本。而改善治理的结构,提高会计信息的质量和公司的经营能力水平、盈利能力水平能够显著提升其市场的价值。从而向资本市场传递了好消息,降低信息的不对称现象和外部投资者的投资风险。因此,完善公司的治理结构对于降低企业融资约束和融资成本显得尤为重要。

2. 研究内容和预期目标

本文以实行独立董事制度的公司案例研究为主题，详细讨论独立董事制度的具体方式、特征以及影响因素等，通过案例分析等手段，研究近年来我国上市公司独立董事制度现状，并就此得出相关结论。

首先，回顾和总结国内外相关文献，并对其进行文献综述，分清主要观点和结论。其次，对中国上市公司近年来独立董事制度现状进行统计性描述,分析中国上市公司独立董事制度的特点,并从理论上分析中国上市公司独立董事制度的影响因素。然后，选择具有代表性的一家上市公司，研究其近年来实行独立董事制度的情况，印证上文得出我国上市公司独立董事制度对公司的影响。最后，得出结论。

3. 国内外研究现状

2001年8月21日，中国证券监督治理委员会颁布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，这标志着我国开始在上市公司中实施独立董事制度。独立董事制度起源于西方，独立董事是指在上市公司担任董事之外不再担任该公司的其他职务，并与公司及其大股东之间不存在妨碍其独立做出客观判定的利害关系（尤其是直接或者间接的财产利益关系）的董事。建立独立董事制度是对我国上市公司治理结构的一大制度创新，当它被当作一帖灵丹妙药引入我国时，人们希望它能解决企业法人治理结构、中小投资者保护等问题。因此，了解国外独立董事制度研究的最新动向，借鉴它们在这方面的经验，有助于我国独立董事制度的建立和完善。本文将对国外董事制度的学术研究、国外企业的独立董事制度发展状况做较为全面的介绍，以期为独立董事制度在中国的应用提供可资借鉴的经验。

目前很多国家的机构和组织都积极实施了独立董事制度，大部分国家都把建立独立董事制度作为完善股份公司治理结构的重要举措。据经济合作与发展组织#8220;1999年世界主要企业统计指标的国际比较#8221;资料显示，在美国企业中，独立董事占董事会成员的比例为62％；英国34％；法国为29％。美国是施行独立董事制度较早的国家之一，美国全国公司董事协会（Na-tionalAssociationofCorporateDirectors）在1996年就曾指出，董事会的成员应当大多数是独立董事，甚至还建议在公司中只需设立一名内部董事，即首席执行官（chiefexecutiveof－ricer，以下缩写为CEO），其余的均可为独立董事。①这一点可以从1997年标准普尔（S＆amp;P）公司对美国500家企业的调查中得到证实。在当年接受调查的企业中，有将近56％的董事会其成员大多为独立董事，内部董事只有1-2名；而仅仅有2％的企业董事会成员主要由内部董事组成；在大部分企业的董事会成员构成中，独立董事占大多数（majority）；还有不少企业独立董事占绝大多数。②另外，美国的机构投资者委员会（Counciloflnstitutionallnvestors，1998）在其公布的一份报告中，也要求企业董事会中独立董事人数的比例至少应该占三分之二。Hermain和Weisbach（1988）在一份研究报告中研究了企业在选拔内部董事和独立董事时的决策特点。他们认为，通常情况下，当一家企业的CEO快要退休时，他经常会指派更多的内部董事；而假如当企业的经营业绩下滑时，企业的经理层则会指派或者增选更多的独立董事。Lorsch和Maclver（1989）的调查报告表明，在美国，企业内部的经理层往往在选拔新的董事会成员方面起着决定性的控制作用。Gilson（1990）的研究又发现，当企业发生财务危机时，则其经理层往往很愿意提名一些银行家和其他外部股东作为企业的独立董事。Kaplan和Minton（1994）研究了日本企业的董事制度之后，发现了同样的规律，当企业的经营业绩不佳时，其经理层经常会增选独立董事。之后，Tejada（1997）的研究结果也表明，假如一个企业的独立董事经常批评企业内部的经理层，那么在这些独立董事的任期满后经常会被解聘；相反，那些对企业内部的经理层不进行挑剔的独立董事将会得到连任。

通过上述的研究结果，我们不难看出，在通常情况下，企业独立董事的增选大多数是在企业经营业绩下滑或者发生财务危机时进行的，也就是说，独立董事的就职与企业股票的市场回报率有一定的联系。Anil和Yermach（1998）的研究发现，股票市场对由CEO提名而任职的独立董事的反应远远小于非经CEO提名任职的独立董事。也就是说，由CEO提名的独立董事任职后，这类企业的股票基本上不会有什么明显的波动。因为这些由CEO提名而任职的独立董事对企业经理层的监督不会有所增强，企业经营业绩也不可能获得大幅度的提高，股东权益也不可能得到最大化。而那些非经CEO提名的独立董事任职后，企业的股票价格通常会有大幅度的波动，假如独立董事工作业绩出色，股价会上扬；反之，股价会下跌。

4. 计划与进度安排

一、拟撰写的论文主要包含以下几个部分：

第一部分引言，即提出本文选题背景、意义，并对国内外文献进行简要的回顾，进而提出本文的研究思路。

第二部分独立董事制度对债务融资成本的理论分析，首先分析我国上市公司中#8220;三会制#8221;问题，从独立董事制度的优势和和对债务融资成本关系两个方面分析了他们对上市公司的影响。

5. 参考文献

[1]白重恩,刘俏,陆洲.2005.中国上市公司治理结构的实证研究.经

济研究,2: 81-91

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