1. 研究目的与意义
上市公司营运能力与公司价值分析--以苏宁云商为例
一、选题的理由或意义
一个公司的营运能力是公司基于外部市场环境的约束，通过公司内部的生产资料，和人力资源的配置组合，而对实现公司目标所生产的作业。上市公司营运能力分析，包括流动资产的营运能力分析、非流动资产营运能力分析和总资产营运能力分析，主要目的在于评价公司资产的流动性，以及公司资产的利用效率，充分挖掘公司资产利用的潜力。在激烈的市场竞争中，如何能够合理运用使用有限的经济资源，以便创造更大、更多的价值，一直以来都是公司所追求的终极目标。一个公司营运能力的好坏，事关公司供应、销售、现金流等方面的内容。营运能力提高，可以减少公司资本的投入，创造更多的产出，提高该公司的盈利水平，从而创造更多、更大的公司价值。而且，上市公司营运的最终目标都是企业价值最大化，是企业管理者的激励标准。因此，良好的营运能力，已经与公司价值密不可分，成为上市公司越来越关注的重点内容，在公司的管理上占据核心地位。苏宁云商，作为南京本土的一家零售业上市公司，始终凭借自己的规模化、专业化、系列化、品牌化和优质服务，处于快速发展中。2014年，苏宁云商凭借卓越的销售收入和综合实力，位列中国民营500强第一的宝座。2015年8月10日，阿里巴巴集团入股苏宁云商，成为第二大股东。苏宁获得马云的青睐，一定有其独特的原因。苏宁云商近年来良好态势的发展，线上线下相结合零售，以及可信的口碑，使之在零售家电业处于龙头地位。由此可见，在苏宁云商成功的背后，必然离不开集团傲人的营运能力以及充满竞争优势的公司价值所以，我选择这个题目，并且以苏宁这个南京本土企业为分析对象，意义深远，对于带动江苏其他上市企业有很好的带头示范作用。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：本文以苏宁云商近五年的营运能力指标为例，分析苏宁云商营运能力的情况以及它与苏宁云商集团价值的关系，再通过重点指标与零售家电业的其他品牌：国美、五星、京东相比较，找出苏宁云商的优点以及不足之处。同时，运用相关模型，例如因子分析法得出苏宁云商近年来的企业价值以及其他品牌的数据，并且探究影响苏宁云商营运能力、公司价值的影响因素，例如：资本结构论、股权结构论等是公司价值的影响因素。最后提出提高公司营运能力的可行方案，从而推动苏宁云商不断创造更大的公司价值以及促进我国零售行业的进一步发展。
拟解决的关键问题：通过分析苏宁云商近五年的相关营运能力指标，得出近几年苏宁的营运能力情况，并且找出其中存在的缺陷，从而制定改进方法。同时，运用市场法、成本法等计算苏宁的企业价值，研究营运能力对公司价值的影响。从而，通过不断提高苏宁的营运能力等方面，推动苏宁获得更多的企业价值。
写作思路：1、简单介绍我国零售家电业的情况
3. 国内外研究现状
20世纪50年代以来，国外学者在公司营运能力和公司价值方面进行了大量研究，并且提出了很多有价值、有意义的理论，莫迪利安尼和米勒发表的：《资本成本、公司理财和投资理论》（1958）、《股利政策、增长和股票价格》（1961年）、《公司所得税和资本成本：一个更正》（1963年）开创现代企业价值评估理论和方法的新纪元。例如通过EVA评估企业价值，充分将营运方面的理论运用于实践之中，对理论的含义、效率、对公司绩效的影响全面而又广泛的验证、实践，形成全面化、科学化、理论化的体系。1986年，美国拉帕波特出版的《创造股东价值》将公司价值理论又向前推进了一步。2003年，J.杰里.考夫曼在他的《价值管理》中，将价值管理定义为一向有组织的行动，用最有力的方式实现公司主要的特征与必须的功能。
我国对于公司营运能力的研究大多数只是针对其中一个模块进行分析，例如：文慧娟2007年在时代经贸上发表的《应收账款管理中的问题及全程管理对策》，只是对应收账款分析。中国的研究者大多着眼于流动资产项目，对营运能力其他科目的分析结合较少，并且缺少定量研究和实证分析，与国外存在明显的差距。在公司价值方面，学者蒋茵 (2003)指出企业价值应是其整体的市场价值 , 任何一个公司都有必要在保留传统财务报表的基础上，研究企业价值。仲伟林2002年在《现代企业的价值管理思想》中指出，公司价值因素分析必须包括四个方面：要寻找提高经济利润的途径、部门的业绩评价与企业价值的最大化努力保持平行、将经济利润分析从企业或部门扩展到生产经营过程的各个产品，并且需要单独计算各个产品或客户的经济利润、要进行价值影响因素的综合情景分析。可见，一个企业的价值研究非常重要。中国农科院棉花研究所陶利刚曾研究过《零售企业规模无界论实证分析》一文，提出企业规模是无界的，可以实现利润最大化。同时，研究者很少把公司的营运能力与公司绩效水平相联系，没有充分将公司资本内部结构与公司资本外部结构系统考虑，仅仅关注应收账款、存货等等的快速回笼与充分保障。然而，营运能力的好坏对于企业的发展至关重要，因此，国内急需这方面的研究。
4. 计划与进度安排
一、我国零售家电行业简介
二、苏宁云商公司概况
三、营运能力含义以及相应指标
5. 参考文献
[1]文慧娟.应收账款管理中的问题及全程管理对策[J].时代经贸，2007，5（092）:168
[2]张家伦.企业价值报告 :现代财务报告演进的必然趋势[J].会计研究，2010(2)
[3]朱萍，王辉，朱良等.资产评估学[M].上海：复旦大学出版社，2011
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