1. 研究目的与意义
在知识经济的时代背景下，创新已经成为推动现代经济发展的首要因素。现代社会的创新主要是源于有目的、有组织的研究开发活动，而企业是研究开发业是研究开发和创新的主要实施者。在市场经济中，企业的作用是举足轻重的，它们的活跃性和利益导向的特性，使得它们在研发和创新方面具有其他机构无法替代和比拟的巨大优势。只有企业的 RD 能力得到提升，企业的整体创新能力和竞争力才能得到真正提高。因此深入研究和理解企业的 RD 活动，对于企业自身和国家整体的发展都具有重大的理论和现实意义。要提高我国企业的研发投入水平，必须首先了解研发投入的影响因素，其中研发资金的融资约束就是本文的研究主题。
2. 研究内容和预期目标
本文研究立足于我国金融市场背景，试图探究我国企业 RD 投资的融资约束现状，并研究外源融资渠道对我国企业 RD 投资的现阶段支持力度如何。因此，本文的研究成果对企业和政策制定者了解我国企业研发活动的现状并有针对性地采取科学的措施，缓解和逐步弱化企业 RD 融资约束，提高研发投资水平有一定的理论和现实意义，主要体现在以下三方面：
（1）从融资角度研究企业研发投资行为，为理解企业RD投资的影响因素提供了一个重要的新视角，有助于进一步地丰富现有RD 投资相关研究的理论成果。（2）本文提供了金融市场通过影响企业创新活动从而影响经济增长的新的微观证据。
（3）在实践上，研究结论为政府完善金融市场提供了证据支持，有助于政府开拓多层次的融资渠道，减少企业和资金供给者进入金融资本市场的屏障，并引导更多资本投入到企业自主创新上来。对企业而言，可以为企业优化治理机制，和寻求恰当的研发资金来源提供依据。
3. 国内外研究现状
Fazzari, et al. (FHP，1988)首次提出了投资的融资约束问题，他指出由于现实市场的不完善，企业的内部融资成本低于外部融资成本，这种内外部融资成本之间的差异，导致内外部融资不具备完全的替代性，使得实际投资水平低于最优水平，造成企业投资决策过于依赖企业内部资金。自融资约束这一问题得到学术界的关注以后，学者们普遍认为 RD 投资应该存在融资约束，并且融资约束的程度甚至强于一般的投资活动。Brown, Fazzari, Petersen (BFP,2009)将投资的欧拉方程模型应用到企业研发投资领域的研究中，使用这一更加科学和严谨的模型研究了 RD的融资约束问题。Brown, et al. (2012) 使用 BFP (2009)的模型，研究了十几个欧洲国家的研发融资问题，均发现了融资约束的存在。
目前，我国的金融市场还不完善，资本市场处于起步阶段，信息不对称严重并且带有严重的政策导向。这样特殊的金融环境和政策背景使得我国企业的研发融资必定具备一些不同于他国的特点。国内许多学者立足于我国的金融环境，研究了我国企业研发活动的融资现状。肖虹(2008) 使用 2001-2005年的上市公司数据检验了企业研发支出和内部现金流的关系，发现我国企业的研发投资存在融资约束。唐清泉和徐欣(2010)对企业研发支出水平和内部资金之间的关系进行了实证研究，结果表明我国企业研发支出表现出对企业内部资金的过度敏感。温军等(2011)借鉴 David，etal. (2008)的方法，研究了异质债务和企业研发投入的关系。他们认为我国企业的银行贷款融资是一种弱关系型融资，并使用我国上市公司数据论证了这种弱关系型贷款对企业研发支出有正向影响。夏冠军，陆根亮(2012)基于我国中小企业上市公司的动态面板数据，分析了外部股权融资对企业研发投入的影响，结果表明二者存在正相关关系，且这种关系对小企业更为明显。
4. 计划与进度安排
1、研究进度安排：
（1）2022年11月下旬，理解论文题目的内涵，初步拟订查阅文献的计划；
（2）2022年12月中、下旬，查阅文献，写出开题报告；
5. 参考文献
[1] Hall B H, Lerner J, et al. Handbook of the Economics of Innovation[M]. Elsevier-North Holland , 2010.
[2] Fazzari S, Hubbard R G, Petersen B. Financing Constraints and Corporate Investment[J]. Brooking Papers on Economic Activity, 1988 (1) : 141-95.
[3]HallBH.InvestmentandResearch andDevelopmentattheFirmLevel:Doesthe Source of financing Matter? [R]. NBER, Working Paper, 1992: Number 4096.
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