1. 研究目的与意义
2020 年突如其来的新冠肺炎疫情使得全球经济遭受重创，世界经济衰退风险大幅上升。这次危机使得美国股市一 个月内发生了多达 4 次的暴跌熔断。而上一次美股熔断还早在1997 年10 月27 日。这场突如其来的经济危机，势必会引发投资者的恐慌，同时，会引发投资者对证券投资未来的思考。近年来，VaR 模型逐渐成为国外风险管理的有效工具之 一，同时，VaR 模型在国外的证券投资中也得到了广泛的应用。在我国，VaR 模型在银行行业风险控制方面有一定的应 用，但是在证券投资中的运用还处于起步甚至是空白的阶段。如何让 VaR 模型在证券投资中得到有效的运用成为值得深入研究的问题。同时，考虑到疫情影响的行业的广泛性，故可以研究两市场之间的波动溢出效应。在股票市场中， 波动溢出效应是指股市的一个波动快速传递到其他股市，并对它们的波动性产生影 不仅仅世界主要的金融市场存在共同的运动趋势，同一地区的股市同样会因为地理位置的接近、密切的经济关系和政治的相似性而被紧密地联系到一起，共同的信息 因素会影响到同一地区股票市场的收益和波动。
关于汇市和股市波动溢出效应的研究，国内外学者多从在岸人民币市场的角度来研究我国汇市和股市间的关系，部分学者从离岸市场角度考察在岸与离岸人民币汇差对我国股市的影响，但主要集中在两个市场的联动关系，少有文献关注汇差对股市的风险溢出效应。再者，随着沪深港通的开通，内地和香港两地的股票市场实现了互联互通，两地的汇市和股市间的联系愈发紧密。但目前少有文献分析汇差与内地、香港股市间的关系。本文借鉴前人的研究成果，建立在岸与离岸人民币汇差对股市影响的理论模型，分析短期资本流动这一渠道在其中发挥的作用，接着探索汇差对内地、香港股票收益率的风险溢出效应大小及差异，不仅有助于丰富我国内地和香港两地的汇市和股市间联系的相关研究，还可以为国家防控金融风险提供一定的经验证据。
2. 研究内容和预期目标
本文主要对两债券市场之间的波动溢出效应的分析研究。
1.绪论，介绍研究背景及意义，包括当前的全球债券市场概况，相关模型的研究概况及相关模型在一些情形下的运用情况。
.2.对债券市场中的风险管理问题进行详细的介绍，包括其概念，分类，目标，步骤等.并介绍Var模型，GARCH模型等相关研究模型的原理以及运用情况。
3. 国内外研究现状
1、2000-2020年以来，股票市场之间的传染性呈现4个特征：第一，A股是一个相对封闭的市场，其受到自身的影响很大（高达81%，所有市场中最高），唯一关联性较强的是香港市场；第二，美国和英国对全球其他资本市场的溢出效应最大，其中欧元区国家股票相互联动性非常强；第三，发达国家资本市场影响其他市场的能力较强，而发展中国家资本市场容易被影响；第四，美国、英国、法国和德国对全球资本市场的走势影响较大，但巴西和加拿大资本市场也需要重视，其净溢出分别达到14%和37%，水平与美国、英国相近（全球配置的投资者也可以根据矩阵结果推出的其他结论调整不同国家股票市场的影响权重）。
2、2008-2009年金融危机时期全球股票市场的溢出效应呈现3个特征：第一，总的溢出效应升高，说明危机时期全球资本市场联动性和相互溢出效应增强；第二，危机期间A股依然保持相对独立，自身的影响仍有73%；第三，危机期间，美国、加拿大、英国等属于风险释放国家，对别国的影响很高；而澳洲、马来西亚、俄罗斯和香港等属于风险吸收国家，受到别国的影响很高。
4. 计划与进度安排
2022.12.01～2022.12.11
收集整理相关文献资料，初步构建论文框架，确定论文题目；完成开题报告。
2022.12.12～2022.01.31
5. 参考文献
[1] 谢平，邹传伟，刘海二. 互联网金融的基础理论 [J].金融研究，2015(8)：1-12
[2] 彭冰. 反思互联网金融监管的三种模式 [J].探索与争鸣，2018(10)：10-13
[3] 许恋天. 互联网金融“穿透式”监管研究 [J].金融监管研究，2019(3)： 98-111.
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