1. 研究目的与意义
CAPM模型由美国财务学家Treynor( 1961) ,Sharpe(1964) , Lintner (1965) , Mossin(1966) 等人于 1960年代所发展出来。其目的是在协助投资人决定资本资产的价格, 即在市场均衡时,证券要求报酬率与证券的市场风险( 系统性风险 ) 间的线性关系。作为现代金融理论的三大基石之一,CAPM经常被西方发达国家的投资者用来解决金融投资决策中的一般性问题。
我国股票市场近年来发展较为迅速，但同时存在着大起大落现象。因此，采用CAPM模型对中国股票市场的数据进行有效性检验，得出实证分析，对股民加深对中国股市的理解从而做出更有效的决策具有重大意义。2. 研究内容和预期目标
目前国内已有文献就典型的部分股票对CAPM模型进行实证分析，但这些股票的数目可能只有几十只甚至十几只，难以说明CAPM模型在中国的适用情况。本文以沪深两市的股票为研究对象,为了体现样本的普遍适用性,选择的股票均为随机抽选。由于CAPM模型所要求的市场组合应该与市场上任何一种资产都
保持最高的相关性,而在市场上难以找到,所以本文选取沪深300股指的收益率作为研究中市场组合的收益率。
本文利用这些数据来分析理性预期下的资本资产定价模型是否适用于我国的资本市场。
3. 国内外研究现状
自该模型提出以来，国外学者就其在资本市场的适用性做了大量实证研究，但尚未有统一的结论。早期的验证多为支持CAPM。Black, Jensen和Scholes(1972)以及Fama和MacBeth(1973)对1969年之前的数据进行检验,发现平均股票收益与β之间的正相关关系成立。然而后来,特别是80年代以来,负面的验证结果接踵而至。Rein-ganum(1981),Lakonishok和Shapiro(1986)发现平均股票收益与β之间的这种正相关关系在70年代之后的数据中消失了。Fama和French(1992)在他们那篇经典之作中证明即使在β为惟一解释变量的情况下,CAPM所预言的关系也不存在。
而国内也有很多学者对该模型进行了实证研究。阮涛（2000）发现 CAPM 模型并不适用于我国股票市场。高扬（2007）研究发现：CAPM 模型不完全适用于我国股票市场，除了风险以外，还有很多因素影响股票收益。冯佩（2010）用2002年已经上市的20支权重股做实证检验,仍然得出CAPM在中国股市不完全适用的结论；王远韬(2012)通过时间序列及截面分析对 CAPM 模型在中国市场的适用性进行了实证研究，结果表明模型不适合中国股票市场，中国证券市场依旧不完善。
4. 计划与进度安排
1、研究进度安排： （1）2022年11月下旬，理解论文题目的内涵，初步拟订查阅文献的计划； （2）2022年12月下旬，查阅文献，写出开题报告； （3）2022年1月-2月，熟悉论文中涉及到的预备知识，掌握论文的写作方法； （4）2022年2月-3月，研究论文的主要内容，接受论文的中期检查； （5）2022年3月下旬，完成研究任务，做好论文的整理工作； （6）2022年4月，反复修改论文并提交修改稿、提交外文文献及译稿，指导周记。 (7) 2022年五月，准备论文答辩 2、研究方案： 第1章 绪论 本章首先剖析了研究背景，并就选题的理论与现实意义进行了分析，随后对国内外理论界关于CAPM模型的有关研究文献进行综述。 第2章 相关理论概述 界定了CAPM模型的有关概念，并对有关理论进行了阐述，从而引出了本文实证部分将用到的统计指标，并为统计指标的选取和数据来源进行阐述。 第3章CAPM模型与几种计量检验方法的比较 本章阐述了CAPM模型的验证过程及结果，并列举出几种常用计量检验方法，试图与CAPM模型进行比较，得出在不同情况下哪些模型更贴合实际情况的结论，从而为投资者在投资之前建立合适的模型提供依据。 第4章 中国股票市场预期收益率与风险系数的实证分析 在上海证券市场和深圳证券市场随机选取一些股票，将它们的预期收益率和风险系数建成模型，用以分析它们之间的关系。 第5章 研究结论与政策建议 本章主要以前几章的分析为基础，总结本文研究结论，并为进一步深入研究提出需继续深化的地方。 |
5. 参考文献
[1] 陈沁芳.CAPM模型在中国股市的应用及其实证分析[J]. 经营管理者，2010（08）
[2] 陈曦.基于中国股票市场数据的CAPM模型检验[J].现代商业, 2012. 19. 001
[3]翟羽.资本资产定价模型在我国股票市场的实证检验[J].经济师, 2015(03)
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