1. 研究目的与意义
随着国家发展水平的提升，我国居民对理财、金融资产的配置需求上升，机构投资者作为我国金融市场稳定健康发展的重要支撑力量越发受到整个市场的关注。
然而，作为市场理性力量的机构投资者也会存在非理性行为，其非理性行为对价格究竟会造成何种影响值得深入探究。
羊群效应作为非理性行为中较为典型形式之一，其与机构投资者的结合对金融工具的价格的影响值得研究。
2. 研究内容和预期目标
本文研究的主要内容有两部分：第一部分是，对不同机构投资者羊群效应的测度。选取近5年的数据，利用LSV法，分析近几年各机构投资者是否存在羊群效应；第二部分是，利用面板数据分析机构投资者羊群效应对价格的影响。
本文的写作提纲为：一是引言，指出本研究的背景和意义；二是理论分析和文献综述，摘录了国内外专家、学者关于机构投资者羊群效应研究的主要观点；三是研究假设与实证模型的选择；四是通过调查近几年不同种类机构投资者所持A股数据，利用模型检测度量羊群效应，分析机构投资者羊群效应对价格的影响；五是由上述分析得出基本结论，并以此提出一些加强监管，提高运作效率的政策建议。
3. 国内外研究现状
在羊群效应的实证研究中，国外学者主要采用两类方法，第一类是基于特定类型投资者的投资组合与交易量。第二类常见的羊群效应实证方法是以投资回报率分散度指标为标准从整体市场角度分析，根据市场指数走势进行研究。主要方法有LSV模型、CH模型、CCK(CSAD)模型。
我国羊群效应的研究，主要是在借鉴国外的方法下，进行了一定的补充和修改，依然是从投资机构角度和以股价离散度为指标从市场整体角度分析两个方面探讨羊群效应。相较个人投资者而言，机构投资者在信息来源及专业投资技能上更具有专业性和准确性。但是，在选取大量的数据研究后，发现机构投资者的决策判断有时也存在非理性，在投资方向上仍然会出现各种偏差，而羊群效应就是其中之一，其对证券市场以及价格都有影响。
4. 计划与进度安排
一 、撰写方案
1、阐述研究的目的和意义；
2、理论分析与文献综述；
5. 参考文献
[1]Bikhchandani S，Sharma S. Herd Behavior in Financial Markets A Review[J].Electronic Journal 3 (2000):1-12.
[2]Zheng, Da zhi. Herding behavior in institutional investors: Evidence from China’s stock market[J]. Journal of Multinational Financial Management,2015(1):59-76.
[3]Wermers R. Mutual Fund Herding and the Impact on Stock Prices[J]. Journal of Finance (1999):581-622.
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