1. 研究目的与意义
近年来，随着经济的快速发展，我国机构投资者的数量日益增多、投资规模不断扩大、整体质量不断提高，证券市场投资主体呈现出越来越明显的机构化特征，逐渐形成了以证券投资基金为主体，信托公司、证券公司、社保基金、合格境外机构投资者、财务公司、保险公司、银行、企业年金等其他各种类型共同发展的多元化格局。一般来说，与个人投资者相比，机构投资者的优势明显，他们拥有雄厚的资金实力，并且专设证券研究所管理有关投资的各个方面。由于资金充足、人员专业，机构投资者有能力获取的足够的资料数据对上市公司经营情况做出有效的分析，并利用这些信息对上市公司施以适当的约束，以保障自己的利益。机构投资者的身份比较特殊，他们介于管理层、控股股东和中小股东之间，是公司外部最大的流通股股东，对公司发展的影响力较大，他们的发展壮大改变了公司的股权结构，并可能会改善公司的治理水平，也可能使得我国上市公司面临着更为严重的代理问题，这在很多外国学者的研究中得以证明，并且日渐成为当前中国公司治理研究的热点。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：机构投资者对企业代理成本的影响。主要分为两个方面：机构投资者是否对企业的代理成本有影响，其影响又受到哪些因素的促进。现有的研究多是分析薪酬激励和股权激励对代理成本的影响，很少从机构投资者的角度研究对企业尤其是对企业的代理成本的促进作用，因此本文主要针对以上两个问题进行实证研究，直接研究机构投资者在公司治理中的作用，可以丰富机构投资者的研究经验。
拟解决的关键问题： 本文拟采用理论演绎以及回归分析方法，首先运用理论演绎方法，从理论上分析机构投资者影响公司代理成本的机理，通过回归分析方法，研究机构投资者持股如何影响上市公司的两类代理成本，为公司治理改革提出具体建议。
写作提纲：一：引言 二：国内外相关文献回顾 三：相关理论基础及假设提出 四：实证设计 六：实证结果分析 七：结论及相关政策含义。
3. 国内外研究现状
国外研究现状：Almazanetal（2005）将机构投资者分为潜在的积极监管者如投资顾问、投资公司和潜在的被动监管者如银行信托部门以及保险公司，通过研究它们对高管薪酬的影响，发现更多的积极监管型机构投资者可以带来更严格的公司管理，且投资公司（共同基金以及封闭基金）和独立投资顾问型机构投资者（养老基金顾问）比其它类型机构投资者起更大作用。Woidtke（2002）在研究基金对公司价值与股权结构的影响时发现，公司绩效与私人福利基金持股之间存在正相关关系，而与公共福利基金持股之间存在负相关关系。她认为之所以公司绩效会与公共福利基金持股呈负相关关系，是因为公共福利基金成为公司股东时，他们往往会更多的考虑社会绩效和公共福利问题，而较少考虑公司治理问题。而且他还发现其他股东一定会从机构持有公司股份并对公司管理层进行监督的这种关系中受益，因为机构投资者对上市公司经理层进行监督时，很有可能与其他股东的利益发生冲突，从而导致其他股东的利益受到伤害。其它持股人不一定会从机构投资者对公司的监督中得到好处，有可能机构投资者的利益与其它持股人利益相冲突。Khanetal（2005）利用代理理论研究机构投资者如何通过影响管理层薪酬来降低代理成本，发现机构投资者的分散会导致薪酬水平上升，奖金水平也会上升。
国内研究现状：吕景胜和邓汉（2010）则基于中小板制造业的数据探究机构持股对公司治理的影响，采用前十大股东中的机构投资者持股来代表机构投资者持股整体情况，得出机构投资者改善了公司治理但不显著的结论。相反的，其它的一些研究，却从各个角度证明了机构投资者参与公司治理的有效性，如李维安和李滨（2008）基于CCGI指数的实证结果表明，机构投资者显著降低了上市公司的代理成本，且机构投资者持股比例与公司市场价值和绩效正相关。解维敏（2013）从社保基金持股的角度来分析其对公司绩效的影响，结果证明社保基金持股能够降低代理问题，提高公司业绩。
4. 计划与进度安排
一 撰写方案
1、阐述研究的目的和意义。
2、通过了解过去文献中对机构投资者对代理成本的影响。
5. 参考文献
[1]凌志雄，陶诗慧．机构投资者异质性、公司治理和跨国并购绩效——基于代理成本视角［Ｊ］．财会月刊，2009，（06）：27-31．
[2]徐向艺，陆淑婧，方政．高管显性激励与代理成本关系研究述评与未来展望［Ｊ］．外国经济与管理，2016，（01）：101-112．
[3]杨宝，袁天荣．机构投资者介入、代理问题与公司分红［Ｊ］．山西财经大学，2014，（06）：90-101．
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